卖调味品年入34亿！四川成都冲出一家IPO三年半派

　　中国生齿浩繁，已成为全球第二大调味品市场，2024年我国调味操行业的市场规模达到4981亿元，将来仍有增加空间。目前，调味品范畴已跑出海天味业、千禾味业、中炬高新、颐海国际、恒顺醋业等上市公司，现在又有A股复合调味品企业天味食物（603317）赴港IPO。格隆汇获悉，天味食物全称为“四川天味食物集团股份无限公司”，其近期已向港交所递交招股书，拟正在从板上市，中金公司为其独 家保荐人。天味食物已于2019年正在所上市，截至11月20日收盘，总市值约137亿元。复合调味品以两种或两种以上原料制成，包罗鸡精、暖锅调料、菜谱式调料等，此中也包含调味酱、色拉酱、蛋黄酱、辣椒酱等酱料类产物。天味食物供给多种复合调料产物，推出了多个年发卖额过亿的明星产物，包罗“家”牌酸菜鱼调料、手工牛油暖锅底料、小龙虾调料、腊肠腊肉调料，以及“大红袍”暖锅底料。具体来看，2022年至2025年上半年（简称“演讲期”），菜谱式调料产物为公司贡献了50%以上的收入；暖锅调料产物的收入占比有所下降，但仍跨越30%；酱料及其他产物收入占比力低。酱料及其他复合调味产物包罗多种风味的烧烤酱及鸡精，公司还会应客户要求供给定制化酱料及其他调料产物。公司产物所用的原材料包罗动物油、动物油、农副产物原料及包拆材料，这些原料需要通过漫长的采购链从多家供应商处获取。演讲期内，天味食物向五大供应商的采购额别离占各期间总采购额的44。2%、42。2%、37%及38。6%。原材料的质量间接影响产物的平安取质量，若是供应商未能供给及格的原材料，可能导致产物不合适食物平安尺度，从而影响公司的品牌抽象。同时，若是原材料跌价，也可能添加公司的出产成本。值得留意的是，2022年至2025年上半年，天味食物的商誉从0添加至4。1亿元，这可能导致严沉商誉减值收入。天味食物发卖的产物大部门由自有出产出产，截至2025年10月22日，公司具有四川双流、郫都、自贡、德阳4个出产。同时还委托第三方制制商出产少量产物，次要为现有出产线无法出产且市场接管度尚未确定的新产物（如暖锅蘸料）。公司的客户次要为经销商，其次为曲销客户。公司成立了笼盖全国的发卖收集，截至2025年6月末，具有3251名经销商，同时公司正通过全球经销商积极拓展国际市场，其产物已销往50多个国度和地域。除经销渠道外，天味食物还通过天猫、并积极拓展盒马鲜生等商超客户。演讲期内，因为公司成长线上发卖营业，曲销渠道的收入占比从15%提拔至32。4%，而来自经销渠道的收入占比从85%降至67。6%。调味品的利用频次高，属于需求相对不变的消费品。按收入计较，2024年全球调味品市场规模约2。14万亿元，估计到2029年将达到2。87万亿元。2024年中国调味操行业的市场规模达到4981亿元，受人均可安排收入添加、城镇化率提拔、调味品品类多元化及发卖渠道拓展等鞭策，估计到2029年将扩大至6788亿元，2024年至2029年的复合年增加率为6。4%。此中，2024年单一调味品市场规模占全体调味品市场的74。6%，复合调味品仅占全体调味品市场的25。4%，但受益于餐饮业的扩张、家庭渗入率提高、消费者对便利及多样化口胃的偏好不竭增加，估计复合调味品增加速度将更快。具体来看，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，天味食物的停业收入别离约26。76亿元、31。26亿元、34。47亿元和13。73亿元，毛利率别离为33。9%、37。5%、39。4%和38%，对应的净利润别离约3。41亿元、4。66亿元、6。45亿元、2。02亿元。得益于推出新产物，加大市场营销及告白宣传力度，以及勤奋拓展线上线下的曲销收集，公司产物销量添加，2023年及2024年收入同比增加。但受季候性要素影响，以及分歧年份的夏历新年时间分歧，2025年上半年公司收入同比下滑。2025年前三季度，公司实现收入约10。2亿元，同比增加13。79%；实现归母净利润约2。02亿元，同比增加8。93%。值得留意的是，天味食物正在营销上花了不少钱，2024年其发卖及经销开支高达4。51亿元，远高于0。36亿元的研发开支。中国复合调味品有57。8%的发卖额来自企业客户（餐饮企业及食物加工制制商等），来自小我客户的占比为42。2%。将来，跟着家庭消费主要性的提拔，以及复合调味品正在终端消费者中受欢送程度的提高，面向小我客户的复合调味品发卖额估计增速会更快。美国、中国和日本是全球调味品市场的三大主要区域，2024年美国、中国和日本的复合调味品正在全体调味品市场中的占比别离为54。3%、25。4%及53。5%。因为饮食文化差别、家庭消费习惯、连锁餐厅渗入率及餐饮业尺度化程度存正在差别，美国和日本的复合调味品市场已成长成熟，而中国复合调味品市场仍处于晚期成长阶段，估计具有扩张潜力。合作款式方面，中国复合调味品市场集中度相对较低，2024年市场参取者已达上千家，此中不乏海天味业、中炬高新、颐海国际、老干妈、千禾味业等品牌，各企业正在产质量量、品牌认知度、订价策略和立异能力等方面展开较劲，公司面对着激烈的行业合作。按收入来算，2024年前五大企业的市场份额合计为15。9%，此中，天味食物以2。7%的市场份额位列中国复合调味品企业第四位。天味食物总部位于四川省成都会双流区，其前身四川天味实业无限公司成立于2007年，并正在2010年改制为股份无限公司。股权布局方面，截至2025年10月22日，邓文及唐璐佳耦合计持有天味食物约74。64%的投票权，为控股股东。办理层方面，公司创始人邓文本年57岁，1988年获四川轻化工大学食物工程学士学位，他曾担任成都会金牛区财贸办从任科员、成都会天味食物厂总司理、成都会天味食物无限公司施行董事兼总司理，现在为天味食物董事会兼总裁。副总裁于志怯54岁，1994年获得华东理工大学煤化工工程取国际商务办理学士学位，他2007年3月插手天味食物，曾担任公司副总司理兼行政总监。副总裁吴学军47岁，2022年通过近程教育获得中国人平易近大学工商办理文凭，他曾任职于成都旺旺食物无限公司沉庆分公司及四川百事可乐饮料无限公司，2007年3月插手天味食物，曾担任公司发卖司理、发卖总监及营销核心总司理。手艺总监胡涛43岁，2004年获四川大学生物医学工程学士学位，他曾任职于西安麦药业无限公司、西安皓生成物工程手艺无限义务公司及陕西嘉禾生物科技股份无限公司，2015年5月插手天味食物，担任质量管制部司理、食物平安质量管制核心从任及手艺担任人。值得留意的是，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，天味食物别离宣派现金股息约0。38亿元、2。43亿元、4。23亿元、5。85亿元，三年半累计派息超12。8亿元。本次赴港IPO，天味食物拟募集资金用于品牌扶植及营销、扩大及深化发卖及经销收集、取公司具有协同互补效应的潜正在投资及并购机遇、加强供应链能力并推进营业营运的数字化工做、加强产物研发及立异能力、营运资金及一般企业用处。全体而言，近几年，正在我国复合调味品市场规模增加的布景下，天味食物通过发力线上渠道添加产物发卖，业绩呈增加趋向，但仍面对着原材料价钱波动、经销商办理、商誉减值等风险，正在激烈的行业合作中，将来公司想要提高市占率也并非易事。【本文由投资界合做伙伴格隆汇新股授权发布，本平台仅供给消息存储办事。】若有任何疑问，请联系（投资界处置。